Το Συμβούλιο καθόρισε τη θέση του σχετικά με την αναζωογόνηση και την απλούστευση της αγοράς τιτλοποιήσεων της ΕΕ, ενόψει των διαπραγματεύσεων με το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο.

Η επανεξέταση του πλαισίου της ΕΕ που διέπει τους κανόνες προληπτικής εποπτείας και τους ρυθμιστικούς κανόνες σχετικά με τις τιτλοποιήσεις έχει ως στόχο να βοηθήσει την αγορά τιτλοποιήσεων να αξιοποιήσει τις δυνατότητες συμβολής της στην ανταγωνιστικότητα της Ένωσης, η οποία αποτελεί βασική προτεραιότητα της ΕΕ. Θα συμβάλει επίσης στη διοχέτευση επενδυτικών ροών σε ευρύτερο φάσμα δραστηριοτήτων της πραγματικής οικονομίας, μεταξύ άλλων για τη στήριξη ΜΜΕ και έργων υποδομής.

Η δέσμη για τις τιτλοποιήσεις αποτελεί το πρώτο βασικό παραδοτέο της πρωτοβουλίας της ΕΕ για την Ένωση Αποταμιεύσεων και Επενδύσεων.

Η τιτλοποίηση αφορά την ομαδοποίηση μη ρευστοποιήσιμων χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων, όπως εταιρικά δάνεια, ενυπόθηκα δάνεια ή καταναλωτική πίστη, και τη μετατροπή τους σε διαπραγματεύσιμα περιουσιακά στοιχεία (ομόλογα) για θεσμικούς επενδυτές.

Ο μηχανισμός βοηθά τις τράπεζες —τις μεταβιβάζουσες οντότητες δανείων— να μεταφέρουν τον κίνδυνο που συνδέεται με τα εν λόγω περιουσιακά στοιχεία. Με τον τρόπο αυτό απελευθερώνεται κεφάλαιο το οποίο μπορεί στη συνέχεια να επαναχρησιμοποιηθεί για νέα δανειοδότηση. Η τιτλοποίηση χρησιμοποιείται ως εργαλείο χρηματοδότησης ή διαχείρισης ρευστότητας και από μεταβιβάζουσες οντότητες που δεν είναι τράπεζες, όπως εταιρείες που χρησιμοποιούν εμπορικά χρεόγραφα ή ανάδοχοι έργων υποδομής.

Η αναθεώρηση λαμβάνει τη μορφή στοχευμένων τροποποιήσεων του κανονισμού της ΕΕ για τις κεφαλαιακές απαιτήσεις και του κανονισμού για τις τιτλοποιήσεις.

Θέση του Συμβουλίου

Το Συμβούλιο υιοθετεί συνολικά μια ισορροπημένη προσέγγιση όσον αφορά, αφενός, την επέκταση της δραστηριότητας της αγοράςκαι, αφετέρου, την παράλληλη διατήρηση της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας.

Μεταξύ άλλων, το Συμβούλιο αναπροσαρμόζει στη θέση του τις κεφαλαιακές απαιτήσεις για επενδύσεις από τράπεζες σε διάφορα είδη τιτλοποιήσεων, με ευαισθησία στον κίνδυνο. Η εντολή του Συμβουλίου εξασφαλίζει ότι οι τιτλοποιήσεις χαμηλού κινδύνου θα επωφελούνται από ουσιωδώς χαμηλότερες κεφαλαιακές απαιτήσεις από ό,τι σήμερα, διατηρώντας παράλληλα τις κεφαλαιακές απαιτήσεις για τιτλοποιήσεις υψηλότερου κινδύνου στα τρέχοντα επίπεδα.

Το Συμβούλιο διατηρεί την προτεινόμενη από την Επιτροπή κατηγορία ασφαλέστερων «ανθεκτικών» τιτλοποιήσεων. Σε συνδυασμό με το καθιερωμένο καθεστώς της απλής, διαφανούς και τυποποιημένης (STS) τιτλοποίησης, η κατηγορία αυτή θα αποφέρει βαθύτερη εξοικονόμηση κεφαλαίου με πρόσθετα κίνητρα για ασφαλείς πρακτικές της αγοράς.

Επίσης, το Συμβούλιο μειώνει σημαντικά τον διοικητικό φόρτο σε σύγκριση με την ισχύουσα νομοθεσία και διευκολύνει τους επενδυτές στις προσπάθειές τους να συμμορφωθούν με τις απαιτήσεις περί STS. Η θέση του Συμβουλίου προβλέπει τη διενέργεια αξιολογήσεων από τρίτους ελεγκτές, με σκοπό να μειωθούν οι χρονοβόρες επιβαρύνσεις και οι αλληλεπικαλύψεις καθηκόντων, και παράλληλα να γίνει το συνολικό πλαίσιο πιο λειτουργικό και ελκυστικό για τους συμμετέχοντες στην αγορά. Ομοίως, το Συμβούλιο αφαιρεί τις προτεινόμενες διοικητικές κυρώσεις για θεσμικούς επενδυτές, θεωρώντας ότι είναι περιττές.

Ένα σαφές μέτρο που λαμβάνει το Συμβούλιο από την πλευρά της ζήτησης είναι ότι αυξάνει το επενδυτικό όριο για οργανισμούς συλλογικών επενδύσεων σε κινητές αξίες (ΟΣΕΚΑ), επιτρέποντάς τους να αποκτούν έως και το 50% των τίτλων σε μία δημόσια τιτλοποίηση, από 10% που είναι το ισχύον όριο. Έτσι θα τονωθούν η ρευστότητα της αγοράς και η συμμετοχή των επενδυτών στην αγορά τιτλοποιήσεων.

Επιβάλλοντας πρόσθετη σύνεση, το Συμβούλιο καθιστά αυστηρότερες, σε σύγκριση με την πρόταση της Επιτροπής, τις απαιτήσεις ομοιογένειας για τις ομάδες που συνδέονται με ΜΜΕ και επιθυμούν τον χαρακτηρισμό STS, και παράλληλα επιτρέπει ρητά στις εν λόγω ομάδες να περιλαμβάνουν δάνεια ΜΜΕ από πολλά κράτη μέλη, προωθώντας έτσι τους βασικούς στόχους της Ένωσης Αποταμιεύσεων και Επενδύσεων σε ό,τι αφορά την ολοκλήρωση των αγορών.

Σε σύγκριση με την πρόταση της Επιτροπής, το Συμβούλιο εισάγει επίσης πρόσθετες διασφαλίσεις που συνδέονται με τη συμμόρφωση με τις απαιτήσεις περί STS όταν ασφαλιστικές επιχειρήσεις, ή έμμεσα αντασφαλιστικές επιχειρήσεις, παρέχουν μη χρηματοδοτούμενη πιστωτική προστασία σε σύνθετες τιτλοποιήσεις. Επιτρέπει επίσης σε τιτλοποιήσεις χρηματοδότησης έργων κατά την προεπιχειρησιακή φάση να είναι επιλέξιμες για τον χαρακτηρισμό STS.

Τέλος, η εντολή του Συμβουλίου επιτρέπει στους εκδότες τρίτων χωρών να χρησιμοποιούν εναλλακτικούς μορφότυπους δημοσιοποίησης αντί των υφιστάμενων υποδειγμάτων, υπό την προϋπόθεση ότι θέτουν στη διάθεση των επενδυτών της ΕΕ τις ίδιες ουσιαστικές πληροφορίες που πρέπει να παρέχουν οι εκδότες με έδρα στην ΕΕ βάσει του κανονισμού για τις τιτλοποιήσεις. Η προσέγγιση αυτή διατηρεί ίσους όρους ανταγωνισμού, μειώνει τις επιχειρησιακές τριβές και ενθαρρύνει τόσο τις εισερχόμενες όσο και τις εξερχόμενες ροές κεφαλαίων μεταξύ της ΕΕ και τρίτων χωρών.

Επόμενα βήματα

Αφού καθόρισε τη θέση του, το Συμβούλιο μπορεί πλέον να αρχίσει διαπραγματεύσεις με το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο προκειμένου να επιτευχθεί συμφωνία επί των τελικών νομικών κειμένων.

Γενικές πληροφορίες

Η Ένωση Αποταμιεύσεων και Επενδύσεων είναι μια πρωτοβουλία που αποσκοπεί στη βελτίωση του τρόπου με τον οποίο το χρηματοπιστωτικό σύστημα της ΕΕ διοχετεύει τις αποταμιεύσεις σε παραγωγικές επενδύσεις. Στόχος της είναι να παράσχει ευρύτερο φάσμα αποδοτικών επενδυτικών και χρηματοδοτικών ευκαιριών για τους πολίτες και τις επιχειρήσεις.

Στα συμπεράσματα του Ευρωπαϊκού Συμβουλίου της 18ης Απριλίου 2024 ζητήθηκε η επανεκκίνηση της ευρωπαϊκής αγοράς τιτλοποιήσεων, μεταξύ άλλων μέσω κανονιστικών και προληπτικών αλλαγών. Στα συμπεράσματα που ενέκρινε τον Ιούνιο του 2024, το Ευρωπαϊκό Συμβούλιο κάλεσε εκ νέου το Συμβούλιο και την Επιτροπή να επισπεύσουν τις εργασίες σχετικά με όλα τα προσδιορισθέντα μέτρα για τη στήριξη των κεφαλαιαγορών της ΕΕ.

Ο Enrico Letta και ο Mario Draghi, στις αντίστοιχες εκθέσεις τους, συνέστησαν επίσης την αναζωογόνηση της αγοράς τιτλοποιήσεων ως μέσο που θα ενισχύσει τη δανειοδοτική ικανότητα των ευρωπαϊκών τραπεζών και, ως εκ τούτου, θα συμβάλει στην αύξηση της ανταγωνιστικότητας της ΕΕ.

Πηγή: www.consilium.europa.eu

Photo by 𝕡𝕒𝕨𝕤 𝕒𝕟𝕕 𝕡𝕣𝕚𝕟𝕥𝕤 on Unsplash